拯救大萧条，国家做对了什么？( 二 ) 国家权力大扩张

现在，距离1929年的华尔街大崩盘尽管已经90年，但结合当下中国经济的某些现状，这种回顾依然有着非凡的意义。

1932年9月20日，11名建筑工人正在惬意地享用午餐，而他们处在曼哈顿街区上空69层的建筑横梁上。（《曼哈顿的午餐时间》，摄影师 Charles Ebbets）

不是股崩，而是信贷紧缩

股市崩盘和经济溃败，这两者根本不是一回事，它们有着本质的区别。前者是少数人的麻烦，而后者是多数人的灾难。从少数人到多数人，这中间将经历三个环节，分别是资产暴跌、银行危机和信贷紧缩。

1929年10月，美国道琼斯工业指数从超过380点的高位崩盘。截至1929年年底，最低跌到了200点，市值几乎跌去了一半。这场大跌一直持续到1932年，当年，道琼斯指数最低跌至41点，这几乎是1929年市值高峰十分之一。

必须注意，在长达3年的大跌之中，也出现过一次大幅度的回升。到1930年年中的时候，道琼斯指数已经回升到了接近300点的位置，投资者的信心也有所恢复。随着股市收复失地，纽约、芝加哥等大城市重新一派歌舞升平，大家相信，经济基本面并无大碍。