外汇储备并不是汇率稳定的必然因素

“我们的美元储备可以为港元提供将近800%的支持。”香港金管局总裁任志刚在1998年初如此霸气的说道。

彼时，中国内地的外汇储备总量才1400亿美元。而香港的外汇储备将近1000亿美元，在全世界上仅次于日本和中国内地。与此同时，香港1997年预算盈余占到GDP的6.4%，主权债务为零。

换到今天来看，香港外汇储备4000亿美元，中国内地外汇储备3万亿美元。两者同样在全世界排行前列。在2017年香港预算盈余占到GDP的8%还多，主权债务为零。但是，庞大的外汇储备之下，就没有汇率稳定压力吗?

今天的香港要比1997年更好吗?事实上，今年以来，香港金管局为了维稳港元汇率，已经累计买进港元规模突破千亿关口，香港银行体系总结余也进一步降低到700亿港元附近。香港金管局上调利率的压力，丝毫不见减少，资金流出仍然在继续。

显然，外汇储备从来也不是汇率稳定的必然因素。对于这一点，曾在1998年金融危机时任香港金管局副总裁的沈联涛，在《十年轮回》中，有过精彩的论述，本文仅摘录供大家分享:

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